环行（Ring Modulation）当调制技术直接作用于载波的输入时，这种调制技术被称为环行调制。环行调制在英文中还有其他的一些名称如BalancedModulation、Double-sideband（DSB）Modulation。在环行调制中，载波体振荡器的振幅只是由调制信号决定的。因此，当调制信号的振幅是0，那么整个环行调制Instrument的输出也只能是0，这个特证是环行调制区别于振幅调制的最明显的一点。
尽管环行调制作用于载波振幅，但它却经常用来改变声音的。环行调制与AM的情况有些类似，所不同的是输出结果并不包含原有的声音。当把载波体和调制体两种频率输送到环形的输入端口中时，人们只能听到两个频率的组合音--和音或差音（即从FC+与FC-FM中获得的边频），而原有的输入信号（FC和FM）不会在输出中出现，从而使人们可以创造出全新的声音。
因此说，环形调制的原理是将两个不同频率的声音信号组合起来，制造出额外的泛音。
载波体为正弦波1000，调制体为正弦波750Hz，所输出的频率应分别是差音250Hz与和音1750Hz，而没有原来的载波体频率。
环行调制的输出有两个重要特征，一个是输出的音色一般不会是谐和的，也不会与其他任何输入谐和地相连，除非是在极少见的情况下。而且重要的是，两个输入信号都不通向输出。另一个特征是，如果两个输入中任何一个是处在零音量上，输出也同样是处在零上。因为在内部，两个输入波形是相乘的关系。
我们再看一个例子，如要是把一个300Hz的正弦音输入到端口A，另一个220Hz的正弦音输入到端口B，我们会听到300+220=520Hz的和音和300-220=80Hz的差音。
但这只是环行调制的“第一次序”组合音，环行调制同样也能产生由其他音组成的“第二次序”音，它在第一次序音的和与关差的基础之上构成，依次类推。按理论，第二次序各音应如下面所示：
第二序音之和音（Hz）300+520=820220+520=740300+80=380220+80=300第二次序音之差音（Hz）300-80=220220-80=140在实践中，第二次序各音比第一次序组合音要微弱得多，但却足以影响音色。重要的是，环行调制器只在两个正弦音中就能有效产生八个不同强度。因此大大起到了修饰作用。
其实，上面的例子只是一个简单的情况，在实际操作中，要输送到环行调制器每一个端口好几个音，使之产生带有丰富效果的多样化的组合音响。而且，只要旨输入的诸相关音量略加改动，输出的音色就会产生强烈的变化。在后来的应用中，方波或锯齿波这样复杂的信号也输送到环形调制器中，以便产生极其稠密的音响。这里的危险是，一旦出现变形，各种效果就变得难以区别。
